星徽精密：挖掘行业金矿 实现高端升级

  五金行业、滑轨、铰链……提到星徽精密(300464)，很多人会联想到这些词，小作坊、低利润，似乎在投资者眼里，星徽所在的行业并不那么起眼。

  事实是不是正如投资者想的那样呢？公开资料显示，国际知名滑轨铰链制造厂商台湾川湖，专注于IT行业服务器，目前总市值约为350亿新台币，2014年营业收入为44.98亿新台币，纯利润是19.23亿新台币，净利润率竟高达42.76%。国际方面，行业龙头包括欧洲海蒂诗、百隆、北美雅固拉等，毛利率在60%左右，其中百隆全球出售的收益超过100亿人民币。原来，这个毫不起眼的行业才是真正值得挖掘的大金矿。

  从市场供给来看，我国是世界精密金属连接件制造大国，国内企业的产品多为中低端产品，主要生产者多数为初级作坊及OEM的生产模式，只有少数有突出贡献的公司兼具生产、研发及客户渠道三方面的实力。据了解，目前国内品牌生产商仅有2-3家，星徽精密作为其中之一，经过近二十年的精耕细作，逐步形成具有企业自身特色的竞争优势，通过先进制造技术的引进、关键工序设备的自主研发、模具的开发制作，为客户提供定制化的服务及一站式采购的便利，逐步实现转型升级。

  从市场需求来看，国内市场对中低档产品和高档产品都有需求，但高档家具更多会选择进口国外的高档金属连接件产品作为配件。客观来说，国内品牌厂商在产品的质量上不输国外，性价比较高，但市场仍存在国内花了钱的人国内品牌认知度不够的问题。

  国海证券研报显示，目前国内行业市场容量约200-300亿元，星徽精密2015年在创业板上市，目前总市值不足50亿元，2015年全年实现营业收入4.21亿元，实现净利润0.36亿元，星徽的体量相对于市场容量来说还存在比较大的差距，作为国内少数的龙头品牌之一，星徽精密大有可为。

  近年来，星徽精密越来越意识到，虽然公司与国内厂商相比处于领头羊，但与国际有名的公司相比，公司在规模、技术工艺和品牌影响力等方面仍存在一定差距，只有克服产能不足、提升公司高端产品占比，丰富下业拓展，才能肩负起民族品牌崛起的重担。

  6月18日，星徽精密发布非公开发行预案，公司向包括控制股权的人星野投资在内的不超过5名的特定投资者非公开发行股份不超过1500万股，募集资金总额不超过4.39亿元，其中星野投资同意认购这次发行的股份金额不低于5000万元，募集资金2.96亿元用于隐藏式滑轨生产线亿元用于高端滑轨生产线建设项目。

  公开资料显示，公司已逐步掌握了隐藏式滑轨及高端滑轨生产制造的关键技术，产品的质量远超国内同类。隐藏式滑轨产品目前较多地应用在高档家具、高档橱柜等领域，高端滑轨产品主要使用在在IT服务器机柜、高档家电、ATM机、医疗工具柜、实验室工具柜等领域。受益于下业的迅速发展，2015年公司隐藏式滑轨及高端滑轨产品实现营收分别为3306.22万元及2195.01万元，2013至2015年均复合增速分别高达38.36%及23.75%。

  两大项目的建设，是在现有主营业务的基础上，结合未来市场发展的趋势而对现有产品做产能扩充以及产业化升级，有利于星徽精密抢占高的附加价值滑轨市场，拓展下游需求市场，提升整体利润率，进一步夯实公司行业领头羊，对公司的长远发展产生积极影响。

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  高端滑轨生产线建设项目是公司抢占高的附加价值滑轨市场，进一步夯实公司行业领头羊的战略需要。高端滑轨产品主要使用在在IT服务器机柜、高档家电、ATM机、医疗工具柜、实验室工具柜等领域。公司目前已逐步掌握了高端滑轨生产制造的关键技术，公司高端滑轨销售额从2013年的1433.25万元迅速增加至2015年的2195.01万元，增长率达23.75%，公司预计该项目完全达产后，年出售的收益可达2.44亿元，净利润可达5031.21万元。

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