全球快看：酒店业持续复苏走出低谷 2023中国酒店行业未来前景展望

  开春以来，商旅出差的复苏，叠加旅游出行的热潮，推高了酒店的需求。携程多个方面数据显示，2月商旅酒店同比增长130%，其中国内增长125%，国际增长近10倍。

  但酒店数量受疫情影响，不增反减，供需不对称之下，酒店价格水涨船高。根据中国饭店协会的数据，中国酒店数量在2018年达到峰值，为34.4万家，2021年减少三成，为25.2万家。大量酒店在疫情期间成为隔离酒店，要回到正常状态营业，还需人员和设施的不小调整。

  三四月本是公商务旺季，加之恰逢疫情防控优化后的第一个春天，旅客们的出游意愿并未随春节假期的结束而消退。在商务出行和春季出游这双重需求的叠加下，一二线城市的住宿酒店行业近期迎来大量订单。

  经营多个方面数据显示，2023年2月北京、广州和深圳等一线城市的商旅预订量环比提升近60%，整体出租率也已超出2019年同期11%。成都、武汉、南京等省会城市也成为近期炙手可热的差旅目的地，商旅预订量环比增长近40%。

  开春以来，商旅出差的复苏，叠加旅游出行的热潮，推高了酒店的需求。携程多个方面数据显示，2月商旅酒店同比增长130%，其中国内增长125%，国际增长近10倍。

  但酒店数量受疫情影响，不增反减，供需不对称之下，酒店价格水涨船高。根据中国饭店协会的数据，中国酒店数量在2018年达到峰值，为34.4万家，2021年减少三成，为25.2万家。大量酒店在疫情期间成为隔离酒店，要回到正常状态营业，还需人员和设施的不小调整。

  本轮涨价的多是一线城市的经济型酒店，价格动辄一晚500元朝上，超过了部分公司的报销上限。

  过去三年，大量酒店主动或被动地加入隔离酒店的行列。中国饭店协会发布的《2022中国酒店集团及品牌发展报告》指出，根据对上市公司年报、大型集团内部资料和绿云平台等三个数据来源的调查和推断，2021年全国约有5%的酒店被征用为隔离酒店，客房总数约为70万间。

  疫情期间，不少隔离酒店的内部装修受到损毁，修整后才能开业;由于商业营业中断多时，员工状态和经营策略也需要大幅调整，才能恢复到过往。

  在遭受新冠疫情冲击前，中国国内游达到60亿人次，出境游也达到1.55亿人次，旅行支出总计约1万亿美元。

  根据雅高集团、携程集团和麦肯锡联合发布的《探寻中国环保旅行之道》，过去10年间，中国旅游业的总收入保持每年两位数增长。中国游客的国内游支出和出境游人数都位居全球首位。2019年，旅游业为中国贡献了4.56%的国内生产总值。

  出行的增加和客房的减少一道，造成了今年春天住宿酒店行业供需结构的失衡，这种失衡率先在一线城市的快捷酒店中点燃了价格的火星。

  疫情影响消退后，消费行业迅速复苏。在消费行业中，旅游和酒店行业的复苏被市场感知到。

  疫情影响消退，在消费的人“报复性出游”和“报复性出差”带动下，今年2月，酒店业三大指标已经全面反超2019年，2月大陆酒店整体RevPAR甚至已经恢复至19年2月的120.8%，OCC同比19年2月提升了4.9个百分点，ADR同比19年2月提升11.7%。

  疫情三年，酒店是受影*的行业之一。而虽疫情影响逐渐消退，酒店行业龙头们迎来了迅速复苏。

  我们可以明显地从酒店集团业绩上看出疫情的影响。以首旅酒店为例，其在疫情前的2019年，营业收入高达83.11亿元，实现净利润高达8.85亿元。在新冠疫情爆发的2020年，首旅酒店总营收下降至52.82亿元，亏损达到4.96亿元。2021年，疫情影响比较小，首旅酒店营收为61.53亿元，纯利润是5567.69万元。在刚刚过去不久的2022年，由于疫情的反复和防控政策趋严，首旅酒店预计实现归属于股东的净亏损为5.2亿至6亿元。

  其他的酒店企业的业绩表现基本也呈现出相似的变化。从这一些数据中能够正常的看到，疫情三年，酒店行业龙头们的发展受到了极大的影响。不过，在长期资金市场上，酒店龙头们的股价表现与业绩表现却完全相反。

  无论是华住集团、首旅酒店还是锦江酒店，其在疫情三年期间(2020.1.1-2022.12.31)股价并没有下跌，股价涨幅分别为7.43%、20.93%和107.84%。而在这三年间，三家酒店业龙头的股价*涨幅均超过100%。

  这种业绩和股价之间的差异，实质上正是长期资金市场对酒店行业疫后复苏的预期差的展现。事实上，美国从2020年下半年开始陆续取消出行禁令，酒店业龙头的股价便开始暴涨，而国内的酒店行业受益于同样的逻辑，迎来了一轮大行情。在疫情三年间，酒店行业在复苏预期下保持着较高的热度，疫情期间上市的酒店业新股们，甚至借助于自身的独特优势，实现了更好的股价表现。

  以往来说2-3月本来是春节假期影响消退，而商务出行需求尚且没爆发的酒店业淡季，但是在今年却表现出了“满房”的现象。这背后原因自然不难理解。其一，疫情影响下，国内大量企业面临着巨大的经营压力，而随着生产生活步入正轨，公商务出行加速，“报复性出差”来临，市场超预期复苏。从数据分析来看，在2月25日，国内航班已经恢复至2019年的96.7%，其中“北上广深”恢复率已达到107%。在行业内部，依赖商务旅行的大中城市中高档酒店表现也更为优异。

  其二，疫情影响消退，“报复性出游”现象出现。新年以来，全国旅游景区人山人海的消息已经屡见不鲜，这显著带动了酒店业发展。如锦江酒店旗下北京通州环球度假区丽柏酒店，背靠旅游度假区，自新年开业至2月19日，50天内酒店满房天数达38天，平均RevPAR超过600元。

  不过，报复性出差或旅游对酒店行业终究是短期影响，长久来看，酒店业供需环境的改善或许正是长期资金市场看好酒店龙头的核心逻辑。

  根据华福证券数据，2019-2021年大住宿业客房总数分别为1891.7、1620.4和1423.7万间，酒店业客房总数为1762、1532.6和1346.9万间。疫情两年，酒店业供给量减少了23.56%。

  更为重要的是，疫情影响下，往往是抗风险能力更弱的“单店”选择退出，这带动了行业集中度的持续提升。

  《2023年版旅游酒店产业规划专项研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、怎么来面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体处理方法。